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非银行金融市场轻型营业部浮出车险费率改革

发布时间:2019-10-13 06:19:48

  非银行金融市场:轻型营业部浮出 车险费率改革影响有限

  华泰证券二季度佣金费率反弹,融资融券业务成亮点。华泰2011年中期营业收入34亿元,同比下降5.4%,归属母公司净利润11.4亿元,每股收益0.2元,同比下降19.5%。报告期末公司融资融券余额21.6亿元,市场份额7.9%,融出资金占总额度的46%,融资融券利息收入0.66亿,交易手续费收入0.4亿元,合计贡献收入1亿元,占总收入比重3%,预计全年能贡献%,两融转成常规业务后,将成公司未来新的利润增长点。

  轻型营业部提议浮出,券商经纪业务转型在即。媒体报导证监会近期将对新设营业部出台指导意见,鼓励设置没有现场交易、仅设开户和服务推介的轻型营业部,并允许竞争实力强的券商在饱和地区设立轻型营业部。我们认为轻型营业部是我国券商经纪业务二次发展的重要转折点,当行业发展空间不断拓宽后,中国证券公司的分化和差异化成长时代也将到来。

  美国债务上限的纠结和欧债危机蔓延导致本周股市下跌。本周融资融券存量和日均交易额的增长都趋缓。截止8月4日,融资融券余额327亿元。本周股票交易量7316亿元,环比下降14%,日均1464亿元。随着美国和欧洲问题的解决,我们认为流动性将逐步恢复,交易量和融资融券业务放量的可能性仍然较大。

  车险费率市场化对财险的盈利影响有限。上周在车险费率市场化改革消息的影响下,港股人保财险大幅下跌,周跌幅13%,周四一日就下跌11%。我们认为市场放大了费率市场化的影响,而港股保险的大跌在很大程度上也受欧美股市的拖累。

  保费收入增速下滑的利空反映较充分,未来投资收益将受益于股市蓝筹行情。

  保险股当前估值处于历史低位,银保渠道的利空一季度反映比较充分,平安3月冲刺、太保5月司庆等来看,保险公司的营销策略对保费的影响很大,如果冲规模,难度也不会太大,更多时候是适应市场节奏来完成公司保费结构的战略性调整。保险发力中后期,而股权投资分享股市上涨的收益,保险资金大都投资在大盘蓝筹尤其是银行股上,收益大盘蓝筹行情。

  风险提示:创新业务推进不如预期,权益类资产波动,保费增长低于预期

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