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申万巴黎关注消费与投资行业5条主线选行业

发布时间:2019-11-30 13:55:12

申万巴黎:关注消费与投资行业 5条主线选行业

今年上半年的消费和下半年的投资将会是宏观的关注点。从政策的角度来预测:今年经济就是一个政策超调和矫枉过正的过程。总体来看,今年宏观调控前紧后松,在上半年出现超调的概率很大。从政策内容上来看,刺激消费是全年政策的重点,投资的机会来自于政策超调后的过度放松和城镇化的提速。投资者已开始逐步从对今年经济大幅减速的担忧中走了出来。技术进步、劳动力素质提升、投资对冲出口减速风险、消费复苏是大家看好今年经济不会出现大幅减速的主要理由。2008年,伴随着小非减持高峰的到来和大非减持的序幕拉开,股市的资金供求在边际上更加趋紧,同时投资者在股市大幅波动中风险意识也得到了大幅的提高,股市估值水平再进一步提升的空间并不大。企业盈利的增长开始成为推动股市上涨的最主要驱动力。需求结构性的变化、行业供求关系的差异和政府对价格体系的改革,令今年企业盈利开始出现行业分化。整体而言,泛消费行业景气度不断提升,而外需拉动型行业景气回落。投资需求拉动的行业景气度则会呈现前低后高的走势。利润的行业分化和资金的相对紧张,令今年股市由前两年的全面牛市转向结构性牛市。

今年我们从5条投资主线来选择行业,一是消费复苏和升级受益行业,主要包括食品饮料、商业、医药、汽车、金融、旅游等行业;二是下半年的投资反弹机会,主要是采掘、钢铁、电力、机械、建材等行业;三是通胀环境的受益行业,主要是中高档消费品和百货业等;四是资产注入和整体上市带来的投资机会;五是人民币升值受益行业,例如金融、地产、航空等。此外,奥运题材、股指期货等也会成为阶段性的投资主题。

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